阿里巴巴的主营业务虽然在国内，但最大的股东却在国外。截止2021年7月22日，日本风险投资公司软银（softbank）持有阿里巴巴股份24.8%，处于最大股东位置。阿里巴巴的前实际掌舵人——马云——个人持股比例仅为0.0172%，即便算上其家族信托、APN、慈善基金会等间接持有的股份，总持股比例也仅为4.8%，远低于软银集团。实际上，阿里巴巴现任高层总体持股仅为2.3%，其中大部分还是由副主席蔡崇信（中国台北）持有，可见阿里巴巴高层只能对日常经营产生影响，重大决策还需要软银来“拍板”。
2月4日，阿里巴巴官方宣布，正注册10亿份美国存托凭证（ADS），这相当于80亿普通股股票。阿里巴巴总股本为216.9亿股，如果10亿份ADS全部发行，那么其股本总额会扩张36.88%，按照总市值不变的原则，股价有可能在ADS发行当日暴跌36.88% 。如此重大的决策，只能是控股股东软银集团做出的，管理层只是照章办事。那么，在阿里巴巴股价连续下跌一年时间，价格跌去63%的情况下，软银注册巨量ADS的目的是什么？
▋流动性不足，引入新的战略持有者？
ADS并不神秘，它就是代表一揽子股票，对于阿里巴巴来说，1份ADS代表8股股份。增加ADS的注册量，实际就是增发股份，而增发的最直接目的，就是要向二级市场融资。
根据最新的财务报告，阿里巴巴账户上现金及等价物总额2722亿元，流动负债（一年以内）总额3878亿元，偿债金额大于现金总额，显然存在流动性问题。将时间倒退至2020年9月，当时阿里巴巴的现金及等价物总额3015亿元，流动负债总额2629亿元，现金大于短期负债，流动性相对良好。也就是说，2021年是阿里巴巴流动性的转折年，之前充沛，之后枯竭。
增发10亿份ADS，按照市价121的现价计算，可融资金额为1210亿美元，折合人民币（按照6.36换算）7695.6亿元。融资额基本是短期负债总额的两倍，正好可以应对当前的流动性危机。不过，贸然向二级市场增发如此巨量的股份，很容易导致股价崩塌，软银集团应该不会做出这种“昏招”。比较合理的预期是，阿里巴巴将会引入新的战略持有者，一次性将10亿份ADS卖出。当然，这里的战略持有者不会是一家公司，而是多家公司的组合，不然软银集团的控股地位将随着10亿份ADS的售出而消失。
▋阿里巴巴 技术面
昨日我们已经分析过一次阿里巴巴的股价走势，基本的结论是仍处于显著空头趋势，筑底结构尚不扎实。由于昨日晚间美股走强，今日阿里巴巴港股开盘跳空走高，但上方的阻力位135仍未被触及，空头趋势不变。
▋总结
ATFX分析师团队认为：阿里巴巴增发10亿份ADS对于股价来说并一定是坏事，如果第三方战略持有者给出的报价高于市场价（可能性较高），则阿里巴巴港股还将出现一波较强走势。当然，以上的分析仅为合理预期，软银集团的实际意图，还需要等待官方进行宣布。
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